原文链接：中国光大控股战略投资歌德盈香 华侨基金解读10亿元国资杀入酒类流通领域：酒类投资将成下一个蓝海

本报见习记者  吴文婧

    3月19日，中国著名酒类运营商——歌德盈香股份有限公司（简称“歌德盈香”）公开宣布，与港股上市公司中国光大控股有限公司（简称“中国光大控股”，00165.HK）旗下人民币夹层基金（“光控夹层基金”）签署战略合作协议，光控夹层基金以投前估值50.1亿元人民币，向歌德盈香投资人民币10亿元。以协助歌德盈香进一步完善在酒类新零售的战略布局，助力其打造以老酒文化为基础，链接品牌商、经销商、终端门店的多元化多层次生态圈价值体系。

    中国光大控股是100%全国资央企中国光大集团旗下子公司，歌德盈香是酒类流通领域股份制企业，净资产逾16亿元。此次国资大举入股酒类流通领域运营商，被市场视为酒类流通领域极具里程碑意义的重要事件，可以预见中国酒文化、中国老酒、酒类运营商也将会被迅速推向市场热点。

    酒类投资或成下一个蓝海

    在拍卖界，歌德拍卖是一块鼎鼎大名的牌子。作为国内最大最专业的酒类拍卖公司，拍品不仅包括中国原瓶老酒、八大名酒酒厂直递原坛中国老酒，还有法国及全球主产区的珍稀葡萄酒、世界著名烈酒等具有投资收藏潜力的名酒。2010年6月歌德拍卖在国内首开中国陈年名酒拍卖专场，其中一瓶1959年生产的茅台酒，成交价达103万元，创当时中国老酒拍卖成交最高纪录。

    歌德盈香持股60%的大股东，就是北京歌德拍卖有限公司。自从陈年酒拍卖专场取得成功后，也打开了歌德盈香走向“中国老酒专家”的大门，建立起国内最大规模的老酒库存。35000平米的陈年白酒专业库房里存放着100多万瓶具有极强稀缺性的以“八大名酒”为代表的陈年名优白酒，库存市值超30亿元。

    华侨基金高级投资经理周莉莉分析，2010年-2014年国内白酒行业低迷时期，歌德盈香前瞻性地判断了中国白酒的投资价值，以相对较低的价格形成的老酒库存成为很高的壁垒，抢占市场先机的同时可以从容应对行业的波动。

    不仅如此，歌德盈香还紧跟市场的变化，积极布局新零售，斥资收购专业葡萄酒垂直电商“也买酒”及酒类连锁运营商“酒老板”，致力于打造中国酒业生态圈的开创者和建设者，在线下拥有30余家歌德老酒行和600余家新零售酒行，销售网络遍布国内主要城市。在线上开设了京东、天猫、苏宁易购等店铺。歌德盈香老酒行的销售额占到京东老酒频道70%以上，天猫老酒50%以上的份额。2018年年销售额超40亿元，5年内销售增长30多倍。

    周莉莉认为，歌德盈香在中国陈年老酒领域的投资价值理念，也吸引到了众多资本大鳄的关注，其中不乏鼎晖这一类顶级投资机构。作为主要从事管理基金的投资控股公司，中国光大控股自然不会错过样一个“宝藏”。

    中国光大控股目前共管理60只基金，募集规模达到1435亿港币，旗下拥有光大证券、光大银行、光大嘉宝等多家境内外上市公司，以其专业的投资能力投资了包括银联商务、万国数据、中节能风电、华大基因、贝因美、分众传媒等项目，并在国内外证券市场实现成功退出，获得不菲的投资收益。

    根据业内预测，未来5年中国白酒市场潜在价值高达7000亿元，酒类企业尤其是酒类运营领域发展不可估量。中国光大控股此时入股，亦是看中了中国白酒行业巨大的市场规模以及歌德盈香构建的酒业生态圈价值，提前布局新蓝海。

    业内人士称酒行业最大机会将在流通企业

    中国是一个具有深厚酒文化的国家，根据历史考证，中国白酒的出现应不晚于东汉，即迄今有1600年以上。1998年8月，在成都市锦江畔以外发现的明朝初年的水井街坊遗址，这是我国迄今发现连续生产白酒长达800年的酒坊实证。

    酒是一种情绪产品，也是最深入消费者日常生活的消费品。近些年随着居民生活水平的提高和消费习惯的改变，高端白酒逐渐成为人民争相购买、收藏的对象，洋河梦之蓝、茅台飞天等均入榜《2018中国千万富豪品牌倾向报告》“最青睐的男士送礼品牌”。

    但高端白酒产量有限，特别是老酒，喝一瓶少一瓶，而市场对其的追捧居高不下，一瓶难求也就不稀奇了。春节期间，茅台飞天涨到了1900元一瓶，且很难难买到。更有消费者通过拍卖收藏极其稀有的陈年白酒，在2014年歌德拍卖茅台专场上，一瓶上世纪80年代初期的“五星牌”贵州茅台酒以828万元拍得全场价，引爆了拍卖会的气氛。因此也有人打趣道，现在的高端白酒已然是液体黄金、硬通货，除茅台酒外，五粮液、古井贡酒等高端品牌的陈年酒也逐步成为收藏界的新宠。可见，高档白酒以其显著的价值升值空间和高流通性，成为了当代优质的另类投资品和收藏品。

    投资界分析认为，除了高档白酒本身受关注外，酒类行业最大机会也将会出现在流通企业。“连锁化和互联网+发展”将是今后酒类企业转型的最佳商业模式。

    2018年10月19日，阿里巴巴和1919在北京召开阿里巴巴战略投资1919暨3.0战略发布会，双方将重构线上线下买酒场景，为消费者提供极致购酒体验。2019年1月29日，华致酒行在深圳证券交易所敲钟上市，预示着酒类流通价值在互联网时代被重新认识，酒类行业商业价值链条开始走入投资人眼中。

    周莉莉认为，对于歌德盈香来说，其最具竞争力的优势是拥有全国最大老酒库存，完整且占据市场份额优势的线上线下零售布局，现在再加入中国光大控股的国有资金实力，依托强大的资本力量，将会给酒类流通企业带来具有历史意义的积极影响。

    3月18日，贵州茅台（600519）盘中股价814.53元/股创出历史新高，公司市值更是突破万亿元。以贵州茅台、歌德盈香为代表的酒企持续受到资本关注，也让所有人相信，这个行业将成为持久弥香的价值高地。