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成立于2013年5月,注册资本2.8亿元,是中国领先的政府跟投型基金,由剑桥和耶鲁等海归精英联合创办。

全球股市重挫蒸发近13万亿 央行称“已稳住杠杆”

美国时间10月10日,美国股市遭遇大跌,道琼斯工业平均指数下跌831.83点或3.15%;纳斯达克指数下跌315.97点或4.08%;标准普尔500指数下跌94.66点或3.20%。进而引发北京时间10月11日开市的亚洲股市哀鸿遍野,A股击穿熔断底2638点,创近4年新低,沪深两市有超3500只个股下跌,上涨个股不到70家,超百股跌停。美股港股A股三大市场一日蒸发金额12.97万亿(人民币)。


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10月11日开盘的欧洲股市,也萎靡不振,英国、德国、法国股市跌幅均超1%。


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A股重挫,后市会怎样?多位知名专家给出了自己的观点——


联讯证券首席经济学家李奇霖:A股大跌主要是受外盘暴跌的影响

对于美股大跌的原因,李奇霖对凤凰网财经表示,美股大跌,直接原因在于美债上升太快,引发了基金的调仓行为。此外,美国目前正处于中期大选时段,有消息称民主党可能把持众议两院。而如果民主党把持两院,那么后续美国财政刺激难以为继,对于美股企业盈利产生不利影响,“此前美股对企业盈利预期打太满,如今边际的不确定容易引发踩踏。”

A股大跌主要是受外盘暴跌的影响,尤其是美股暴跌所引发的连环效应。


中阅资本首席经济学家孙建波:警惕互联网泡沫破灭

2018要警惕互联网泡沫破灭。移动互联网上的活跃用户数量,已经过了增速顶峰。要充分认识到本次超级熊市的破坏性,熊市一定要做好研究,不能装死。每一次危机之后,社会资源变得廉价,新的企业家就可以利用廉价的资源,创造新的机会。如果再不彻底打破刚性兑付,再不让资产价格泡沫破灭,经济就不会涅槃,而是变成僵尸。


著名港股分析师皮海洲:A股筑底过程漫长

近期全球股市跌声一片,尤其是美股暴跌,与美联储的加息,以及美国国债收益率的走高有关。“美股走牛了十年,其投资风险已有了较大的积累。一个明显的标志,就是纳斯达克的平均市盈率水平甚至超过了A股创业板的平均市盈率水平。”美股该到了下跌的时候。

面对全球股市的暴跌,投资者应如何选择?对于已被套牢的投资者而言,可以选择一个相对高点“割肉”,但没必要全部清仓;而抄底者则不必心急,“目前全球股市处于动荡之中,这对于A股仍然还是会构成一定的影响;另一方面,A股即便进入筑底阶段,这个过程也是漫长的。”


大同证券策略分析师刘云峰:A股大跌要坚定天塌不下来

“每一次上涨,都在下跌中孕育机会的”。他认为中国经济还是有比较强的韧性,“首先要坚定天塌不下来”;其次,A股市场上个人投资者占大多数,所以情绪化特征更明显,容易过度恐慌。

此次下跌是否预示着全球金融危机的到来?对此刘云峰表示,应该居安思危,但也不要过于恐慌。美股已持续相当长的一段上涨时期,在刘云峰看来,目前出现的下跌是正常现象,只是因为美国资本市场在全球经济中地位较高,因此蝴蝶效应更加明显。

对于股市投资者如何应对此次股市下跌,刘云峰给出的“药方”是四个词:思想、历史、人性和常识。他表示,在国家降杠杆的背景下,个人投资者也要降杠杆是常识,股票的收益最终还是取决于上市公司的盈利能力。

“回归常识,就不容易被人性的弱点所左右”,刘云峰说道。


著名股市职业操盘专家,知名财经作家花荣:指数可能会再下一个台阶 应以防范风险为主

A股的大跌跌破了2638点的熔断底,打开了下行空间,指数有可能会再下一个台阶,操作难度大,应以防范风险为主。


原中国社科院金融所研究员、青岛大学经济学院教授易宪容:美国股市不会因这次暴跌产生多大问题

无关宿命论,逢“8”年份就是金融危机爆发年,1998年、2008年是也,2018年全球金融危机是不是也会重来?2018年10月10日美国股市“黑色星期三”的恐慌已经向市场发出的严厉信号,又一场全球金融危机也许会爆发。10月10日,由于美国10年期国债利率上升,由于美国科技龙头股带头暴跌,美国三大股票指数全面暴跌。美国道琼斯工业平均指数下跌了831.83点或3.15%;纳斯达克指数下跌了315.97点或4.08%;标准普尔500指数下跌了94.66点或3.20%。这是2011年8月以来美国股指数下跌得最惨的一天。真所谓血洗美国股市。

美国股市暴跌之后,美国总统特朗普就认为这是美联储货币政策正常化的结果。特朗普向美联储全面开火。他說:“美联储在犯错误,他们(的货币政策收得)太紧。我觉得美联储已经疯了,真的不赞成美联储现在的升息行动”。在昨天美国股市收盘后,白宫发声明来安抚市场,并指出美国经济的基本面和前景仍然相当强劲,失业率处于50年来最低水平,企业和家庭都受益于减税政策,这些都为美国经济持续成长创造了坚实的基础。

以美国经济为支撑,美国股市不因为这次暴跌产生多大的问题。全球股市暴跌是否会由此引发全球的金融危机?当前要简单地回答这外问题并非易事。因为任何时间的全球金融危机爆发就一场系统性风险的暴露,而系统性风险往往是不可预测的,只有到它爆发之后才知道。近几十年来,几乎所以的金融危机爆发都是如此。特别是当美国股市持续上涨了近十年,涨幅翻了4倍以上的情况下,美国股市指数的调整随时都会发生。而亚洲股市惨绿只不过是受美国股市暴跌之传染而已。

全球金融危机是否会爆发?还是要回问题的根源上来。即全球信用扩张的程度如何?如果全球信贷过度扩张,甚至严重的过度扩张,那么全球的金融危机爆发是必然的,只不过是由什么因素引发及在什么时候爆发而已。每一个次金融危机爆发都是如此。根据IMF的报告,2017年全球债务达到182万亿美元,比10年前增50%,但占全球经济产出61%的31个国家,合计资产净值也达到101万亿美元,是其国内GDP产值的两倍。根据IMF的分析,在这种情况下,全球的债务负担比例也并非想象的那样严重。

现在有几个问题是值得考虑。一是2008年美国金融危机以来,全球在以量化宽松为主导的货币政策下,各个国家过度的信贷扩张已经成了一种常态。无论是美国还是中国都是如此。既然信贷严重过度扩张,市场流动性泛滥,这必然会全面推高资产的价格。只不过,不同的国家金融市场结构不同,推高的资产价格不一样而已。美国是股市,中国是房地产市场。既然资产价格全面上升,其债权很大程度是与价格水平有关。而这种以价格全面推高的债权是无法抵销其债务上涨因素的。二是在量化宽松的货币政策下,肯定信贷全面扩张,只不过这种信贷全面扩张的载体有变化,发达国家更多的公共债务上升,新兴市场国家更多的是企业及家庭的债务上升。所以,只要资产价格回落,新兴市场国家所面临的风险更高。再加上全球贸易紧张局势全面的升级,地缘政治风险上升及政策不确定性,如果短期内投资者情绪突然转变等因素,这些都可以是引发全球金融危机爆发的诱因。对此,投资者不得不密切关注。因为,在信贷过度扩张的条件下,全球金融危机随时都可能爆发。


多家私募机构则认为,市场仍然处于底部区域,并不悲观。


磐耀资产董事长辜若飞:

目前A股的估值水平已经和历史几次大的底部区域相当,已经反映了投资者对基本面的担忧情绪,然而客观对比当前和历史上海内外的几次危急时刻的情况,其实当前国内的基本面情况并没有必要过于的恐慌,当前经济基本面是在主动进行去杠杆以及进行房地产调控,整体节奏有控制,我们认为并不存在爆发金融危机的可能性,并且主动调整完成之后经济会重新焕发出新的活力。

目前美股处在历史估值的高位,A股处在历史估值的低位,美股的短期大跌不可避免会对A股的短期走势形成冲击,但是短期冲击过后,我们认为A股真正酝酿新的历史性的机会,我们现在对于A股中长期的走势开始变得乐观起来,每一次市场的底部区域都是充斥着各种悲观的声音,但是如果没有这种悲观的声音,估值水平也不会这么便宜,这个时候应该想起那句投资名言,在别人都恐慌的时候,可以贪婪起来了。


言起投资总经理言程序:

 根据美林时钟的逻辑,去年一季度美股升息,股市上涨,导致吸金效应,2017年创新高,2018年也有可能见顶,背后的故事就是债务实在太高了,但至于何时见顶没办法预测。

今天的全球市场表现引发了对金融危机的担忧,但金融危机本身议题是假的,只有金融市场的多头才会害怕。按照这个市场,美股居高思危,在美国升息过程中会见顶,然后会冲击亚洲股市。

简单来说,就是对台股悲观,对港股不乐观,对A股不悲观。台股这次会跌非常惨,因为台湾科技股和美国科技股挂钩,所以美股下跌会首先反应到台湾市场。港股之前已经跌了很多,今天跌的比较少,但港股开盘跟美股走,收盘跟A股走,比A股更为敏感。A股之前已经提前反映了很多,所以不悲观。接下来商品会蠢蠢欲动。

泡沫一定会破,只是不知道什么时候破,重点在于对策,对我们来讲,在做的是均衡配置。资产配置来讲,我们今天是盈利的,因为我们过去在美股上涨中有配置,但做了避险。


大成基金:

 在全球市场弱势而美股暴跌的情况下A股很难独善其身,而美股的暴跌则主要是国债收益率不断上涨引发市场担忧。但大成基金认为,A股不同于美股,A股目前整体的估值水平已经处于历史最低水平附近,实体企业的融资利率在上半年去杠杆的压力下已经显著上升,未来继续上行的概率较小,而且央行近期的动作也表明国内的货币政策会保持独立性。 


上投摩根基金:

本次下跌的主要原因是近期美国国债收益率的快速上行,导致全球紧缩预期升温,影响全球资本市场的短期投资情绪。但从长期来看,A股上市公司盈利能力保持稳定,同时估值已来到历史底部区域,市场的短期调整正在为投资者提供较好的长期投资买点。

上投摩根基金表示,对于投资而言,看得越短,干扰因素也就越多,而将观察尺度拉长之后,影响投资回报的因素就被迅速简化为盈利和估值等少数几个变量。急跌会影响市场短期情绪,从而影响短期估值水平,但长期来看,投资的关键仍是经济基本面和企业盈利。而当市场处于估值底部区域,经济的长期趋势没有发生改变,市场短期估值下降往往也会成为中长期加仓机会。


附:A股下跌历史一览表:

①1992年5月-1992年11月 1429点跌至400点,历时5个月,最大跌幅达72%

②1993年2月-1994年7月 1553点跌至325点,历时18个月,最大跌幅达79%

③1994年9月-1996年1月 1053点跌至512点,历时16个月,最大跌幅达51%

④1997年5月-1999年5月 1510点跌至1047点,历时24个月,最大跌幅达30%

⑤1999年6月-2000年1月 1756点跌至1361点,历时6个月,最大跌幅达22%

⑥2001年6月-2005年6月 2245点跌至998点,历时48个月,最大跌幅达55%

⑦2007年10月-2008年10月 6124点跌至1664,历时13个月,最大跌幅达73%

⑧2009年8月-2013年6月 3478点下跌1849,历时49个月,最大跌幅达47%

⑨2015年6月12日5178点下跌至2016年1月27月的2638点,历时7个月,最大下跌49%


央行行长发声:已稳住杠杆

“多年来,我们一直在说去杠杆。现在杠杆稳住了,是个重大的变化。”易纲在10月11日接受财新记者专访时表示,金融风险是防范和化解重大风险攻坚战。目前宏观杠杆率稳住了,国有企业的杠杆率持续下降,地方政府的负债可控,中国经济在稳杠杆的同时,更实现了经济结构的持续优化。“所有这些因素都说明,中国进入高质量发展阶段。”


 易纲表示,目前中国央行所有货币政策都是以国内经济为主要考虑。目前从消费、利润、税收和国民经济的名义增长率等各项指标来看,经济都在一个不错的区间运行。国际收支大体是平衡,金融风险总体可控。


(综合中国基金报、财新、凤凰财经、资本探秘内容)