何谓“第三支柱”， 简而言之就是“个人商业养老保险”。

目前我国养老保险有三大支柱，但存在较为严重的发展不平衡。第一支柱为基本养老保险，主要是城镇职工、城乡居民，一支独大；第二支柱以企业年金为主，职业年金正在逐步建立。为建立多层次养老保险制度，我国去年启动并试点了第三支柱。

今年5月1号，第三支柱将在全国正式推出，有猜想认为将面对亿万人，涉及千亿元资金。

为什么要发展第三支柱？

对此，中国银保监会副主席黄洪解说，商业养老保险是一种市场化、门槛低、灵活度高的个人商业养老方式，既能为第一支柱（社会养老保险）补缺口，缓解基本养老和财政压力，也能为第二支柱（企业年金）补短板，使更多老百姓能够不受就业形式和所在单位条件限制，建立个人商业养老保险计划。

由中国养老金融50人论坛及社会科学文献出版社共同发布的《中国养老金融发展报告2017》称，第三支柱的个人税延养老金制度，无需企业参与和发起，政府直接对个人进行税收激励，潜在覆盖人群十分广泛，有助于形成国家、单位和个人三方责任共担机制。同时，还能够推动储蓄养老向投资养老发展，优化资本市场结构，壮大机构投资者。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新此前接受媒体采访时认为，养老金第三支柱应该广泛覆盖中等收入群体，最好能够惠及低收入群体。对于那些没有纳税资格的人群，政府可以采取直接补贴的形式吸引他们加入这一制度，提升制度的公平性和覆盖面。

而通过基金运作，实现养老金保值增值，是国际流行通用做法。

“中国养老基金现在还是站在一个刚刚起步阶段，未来也许像美国养老基金市场一样都会成长到一个非常大的市场。”鹏扬基金总经理杨爱斌表示，我们必须要去发展第三支柱，才能够填补基本养老保险随着人口老龄化带来的缺口。企业年金作为第二支柱，在过去十年也有很好的发展，但覆盖面有限。所以第三支柱商业养老保险和IRAs（个人退休）账户会占据非常重要的地位。

中欧基金总经理刘建平表示，第三支柱试点有好的尝试，在监管部门以及协会的大力推动下，在基金公司的积极参与下，以及在渠道支持下已经取得很好的结果；好的开端，未来在第三支柱里面，基金应该是成为主要的投资品种；好的布局，目前已经涵盖了各个年龄阶段的TDF（养老目标日期基金），还有TRF（养老目标风险基金），应该说为未来进入税延政策体系做好准备。

刘建平认为，开放的账户体系以及统一的信息归集是第三支柱未来成功的关键。未来应该建立统一开放的账户体系，让个人可以自由选择产品，可以形成自己的投资目标。统一的信息归集下可以有效地控制额度和实现税优政策，这是未来要做的长期的基础工作。

中国人民大学养老金融研究中心主任、中国证券投资基金业协会养老金专业委员会顾问董克用建议，一是要豁免或者大幅度降低第三支柱领取阶段的税收,“通过测算，税后月收入在1.2万元以上者才有税收优惠，因此在目前试点政策中领取阶段税收政策对大部分人是负激励的。”二是第三支柱以专项扣除的方式来定向调整它的个税起征点，“假如5年后，拟将个税起征点从5000元调整至6000元，则改为将1000元定向给予第三支柱个税扣除。”

“我们希望在现有的基金销售生态上建立个人养老账户。”中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨近日在“养老与基金高峰论坛”上表示，未来如何让销售机构跟中登的平台连接，能够把资金封闭运作，这是我们个人税收递延的核心。目前，中登跟数十家基金公司、银行和券商、以及互联网平台做了联测，我们做好了账户封闭运营的基础设施平台。“让符合养老需求的基金、保险等各类产品都能够加入到个税递延政策来。”

钟蓉萨透露，从去年7月证监会发布《养老目标证券投资基金指引》之后，已经有37家管理人、59个产品获批。目前已经成立20只产品，认购规模73亿元，客户数量达100万人。总体来看，现在（养老基金）是起步稳健、运作良好，受到了市场的欢迎。

杨爱斌认为，未来养老基金投资里，指数基金的重要性、占比、规模都会越来越大。指数基金作为养老基金投资标的最可能受益的方向有：1、代表资产大类的宽基指数；2、Smart Beta指数；3、久期特征明确的债券指数；4、超额收益显著的指数增强产品（股票、债券）；5、行业指数；6、ESG；7、主流海外指数；8、主流商品指数。

（综合报道）